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蚂蚁集团难以复制的超级平台!

作者:admin     发布时间:2022-06-23 02:22 点击数:

  一只“超级独角兽”(估值超过千亿美元的未上市公司)即将登陆中国上海科创板和香港联交所。

  8月25日,蚂蚁集团向上交所科创板递交上市招股说明书(申报稿),并同步向中国香港联交所递交A1招股申请文件,业内人士推测其将募资 300 亿美金,估值达 1500 亿美金。2011年脱胎于阿里巴巴集团的蚂蚁集团,是中国移动支付巨头支付宝的母公司。其在招股书中披露,“我们将公司命名为‘蚂蚁’,是因为始终相信:小,即是美好;小,蕴含力量”。

  有消息称,蚂蚁集团计划在9月底左右寻求港交所批准上市,并将于10月中旬进行规模逾300亿美元的A/H上市。通过小微金融服务,“蚂蚁”用不到十年的时间,在早已成长为“大象”。这很可能意味着,上市成功后,马云及其团队打造出继阿里巴巴之后第二个万亿级企业。

  2003 年阿里巴巴推出支付宝,是用来解决淘宝上买家与卖家互不信任的问题。当时的支付宝提供托管(escrow)帐户,让买家收到货之后才打钱给卖家。支付宝依托于淘宝,就像 PayPal 一开始依托于 eBay 之上。2009 年,支付宝推出行动支付 APP,搭上手机普及的风口,从此站稳中国支付霸主的地位。2010 年支付宝提供商家贷款,2011 年阿里巴巴分拆支付宝,引发争议,马云的理由是因为政策收紧支付管制,阿里巴巴注册于开曼群岛,因此必须分拆支付宝。

  当时阿里巴巴的大股东 Yahoo 对失去此一资产颇有言辞。经过多年协商之后,最后的协议是由阿里巴巴持股 33%。同时,阿里巴巴与支付宝签署多项合作协议,包括资料共享、技术平台共享、互不竞争等协议,持续至今。

  2011 年支付宝取得电子支付执照,可以从事外汇交易、行动支付、签帐卡(debit card)以及其他金融服务。支付是集团的核心,9年后支付宝改名为蚂蚁科技集团。旗下更包含各式各样的金融服务,用户数超过 10 亿人。

  1、数字支付:即前述的支付业务。目前仍是集团内最高交易额的服务。不过支付业务的量虽然大,利润并不高。因为在国内的数字支付竞争非常大,支付平台抽的手续费很低。其中,最大量的“个人对个人”(P2P)支付完全免费。而商家支付(B2C)的手续费也远低于 VISA、Paypal 等欧美平台。

  2、数字金融:以余额宝为代表。余额宝是门槛低、流动性高的货币基金,让用户可以把闲钱拿去产生一点利息,需要的时候可以很快提出来。支付宝也串接投顾产品(蚂蚁财富)、一般保险(蚂蚁保险)、医疗保险(好医保)、互助保险(相互宝)、现金卡(花呗)、小额信贷(借呗)等。

  3、数字生活:一般生活应用,如外送、电影、生鲜,以及出行、政府服务、公益、捐款等。 支付服务量大、利润低,是集团获取现金流、资讯流与顾客流的核心引擎。蚂蚁再将顾客从支付引导至其他垂直应用,特别是金融服务,从中赚取更高利润。

  从蚂蚁集团2017年到2020年的损益表显示,微贷、理财与保险三项的合并营收近年快速成长,已占全集团 63.4%(蓝线%(红线)。现在蚂蚁不只提供自家的金融产品(如余额宝),也开放外部金融机构上架商品,如基金、保险、贷款等。蚂蚁从中分润,称之为技术授权费。同时,蚂蚁不只供给顾客给金融合作伙伴,还开始供给技术,包括资料、模型与平台。

  蚂蚁现在致力推动这种 B2B 的业务,是面向消费者的服务,即前面提过的数字支付、数字生活以及数字金融。底层则是蚂蚁提供金融机构的技术服务,包括:智能商业决策系统:以行销为主,例如协助客户判断“这个广告要推给谁”、“定价应该多少”等。动态风险管理系统:以芝麻信用为主。基本上是判断“谁会违约”、“谁在诈骗”。人工智能、算法及分析:如脸部辨识、“千人千面”个人化设计理财商品等。计算与蚂蚁链:计算是指基于阿里云之上的金融云,是专门针对金融业的云服务。蚂蚁链则是区块链应用,目前以供应链金融为主。

  换而言之,蚂蚁是一种聚集者(aggregator)。其先掌握了用户,再回头整合其他围绕着手里宽裕的供应商,如理财、投资、保险业者。蚂蚁现在已经尽量不自己做金融商品,而是让外部伙伴提供。这样做的第一个好处是可以快速扩大规模, 更重要的好处是降低蚂蚁承担的风险。蚂蚁只负责媒合与从技术授权中抽佣,但不承担产品本身的风险。

  “作为微贷科技平台,我们是中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台。我们通过科技平台与金融机构开放合作。通过我们平台促成的信贷由金融机构合作伙伴进行独立的信贷决策和信贷发放。金融机构合作伙伴主要基于我们平台促成的信贷规模,向公司支付技术服务费。我们与约100家银行合作伙伴合作开展业务,包括全部政策性银行、大型商业银行、全部股份制商业银行、领先的城商行和农商行、在中国展业的外资银行,同时也与信托公司合作。

  我们的业务模式是不利用自身的资产负债表开展信贷业务并且不提供担保。截至 2020 年6月30日,我们平台促成的信贷馀额中,由我们的金融机构合作伙伴进行实际放款或已实现资产证券化的比例合计约为98%。”

  但也有业内人士对此颇有微词:“既然蚂蚁不自己提供销售,那么无论客户产品卖得好不好、顾客是否违约都都不会伤害到蚂蚁。”

  这跟Uber自己不载客,脸书自己不生产内容有异曲同工之妙,轻资产仍然是当今科技业最佳的操盘手法。

  以支付为本的业务体量, 当下和蚂蚁相比,只有微信支付可谓是竞争对手。渗入所有消费性金融服务,再乘上我国的市场规模的红利,一个巨无霸已经形成。蚂蚁不仅规模大,其营收、毛利率与利润仍在显著成长,今年上半年的利润已经超过去年的总和。同时,其营收来源也更分散、更多元化,可说是势不可挡。

  蚂蚁的技术和资金带来的好处就是,几乎不用做选择,什么项目都可以做,还可以兼顾营收与利润成长。说到底,蚂蚁已经是我国消费经济的缩影,从某方面来说,就是看好消费经济。这有其道理,中国经济过去是出口导向,重生产、制造,轻消费以及服务。这间接导致过去中国消费者缺乏信用,高利贷、P2P借贷也有打擦边球的空间。

  随着扩大内需,降低对出口的依赖,必然会提振消费经济。反过来说,许多人会疑惑:为什么蚂蚁可以,其他国家做不出类似的产品?

  实际上是有的,如 VISA / Mastercard 以及SWIFT等都是独占的金融平台。SWIFT是“环球同业银行金融电讯协会”的简称,成立于1973年5月,是一个国际银行间非盈利性的国际合作组织,为全球各国金融机构提供安全讯息服务和接口软件,将全球原本互不往来的金融机构串联起来,传送有关汇兑的各种信息。

  然而时代不同,发展的路径也不同。今天蚂蚁的称霸也有其独特的主客观环境。支付宝出现在中国经济起飞,是借助智能手机崛起的时代,于是金融普及的重责大任就由 APP 承担。同时,相关金融法规与金融产业也是从新建立,让监管部门得以放手,让科技业与金融机构站在同一起跑线上,给了蚂蚁更大空间。

  并且中国的国情促使本土企业具有一定的优势,若欧美要转换成如支付宝这样的超级 APP一统天下的状态,其实整体转换成本极高,而且很容易陷入混战的漩涡。远有谷歌交锋百度,近有Uber大战滴滴,无一不是以境外企业败阵告终,这里面的因素很多,但结果只有一种——外来的和尚念不好经。

  中国在消费软体上是蛙跳式(leapfrog)的超前发展,在国内科技巨头的带动下,中国正快速地数字化、联网化,在某些层面上,国民应用已经率先活在“未来”之中。蚂蚁更是其中首屈一指的国家级平台,渗入生活的各个层面。然而高速发展的大一统平台不一定适合所有社会,国外的企业应该学习蚂蚁、提防蚂蚁,但想复制则不大容易。

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